2025年末，中國(guó)新能源汽車(chē)賽道不見(jiàn)硝煙，卻彌漫著比“價(jià)格戰(zhàn)”更濃的火藥味——一場(chǎng)百億規(guī)模的“融資戰(zhàn)”正悄然定局未來(lái)。

　　短短數(shù)周，多家車(chē)企密集啟動(dòng)或推進(jìn)了關(guān)鍵資本運(yùn)作：深藍(lán)汽車(chē)宣布計(jì)劃開(kāi)展增資擴(kuò)股，預(yù)計(jì)募集資金約61.22億元；江淮汽車(chē)35億元定增申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)；北汽藍(lán)谷60億元再融資項(xiàng)目已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

　　要想在新能源汽車(chē)與智能化技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行持續(xù)投入，資金支持必不可少�？梢哉f(shuō)，這場(chǎng)密集融資，是沖鋒號(hào)，更是生存權(quán)的爭(zhēng)奪。

　　窗口期的“彈藥”集結(jié)

　　超百億資金，為何在此時(shí)刻集體涌入？這一連串資本動(dòng)作絕非偶然。深究其里，實(shí)則是自主車(chē)企在智能化、電動(dòng)化決勝窗口期前，為最終沖刺所做的關(guān)鍵“彈藥”儲(chǔ)備。

　　根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量在11月為182.3萬(wàn)輛，滲透率達(dá)到了53.2%。從全年整體來(lái)看，新能源汽車(chē)滲透率在1—11月也達(dá)到了47.5%。

　　在汽車(chē)轉(zhuǎn)型的確定性浪潮中，不僅市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)樂(lè)觀，政策層面也傳遞出清晰而堅(jiān)定的長(zhǎng)周期支持信號(hào)。

　　在此前中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)論壇（2026）媒體溝通會(huì)上，車(chē)百會(huì)理事長(zhǎng)張永偉預(yù)測(cè)，2026年國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量有望突破2800萬(wàn)輛，新能源汽車(chē)明年或?qū)⑼黄?000萬(wàn)輛。他表示，中國(guó)新能源汽車(chē)滲透率會(huì)持續(xù)提升，預(yù)計(jì)2026年將達(dá)到60%。

　　此外，今年10月發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車(chē)技術(shù)路線圖3.0》中明確指出，至2035年，傳統(tǒng)能源乘用車(chē)將全面混動(dòng)化；到2040年，新能源乘用車(chē)滲透率預(yù)計(jì)達(dá)85%以上。

　　因此，傳統(tǒng)車(chē)企已清晰認(rèn)識(shí)到：電動(dòng)化已不是一道“選擇題”，而是一條關(guān)乎存亡的“必答題”。

　　然而前景雖明朗，現(xiàn)實(shí)卻嚴(yán)峻。

　　回望跌宕起伏的2025年，上半年價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)白熱化，“賣(mài)一輛虧一輛”仍是行業(yè)常態(tài)；進(jìn)入下半年，“反內(nèi)卷”呼聲漸起，市場(chǎng)增速明顯放緩，頭部效應(yīng)日益凸顯，一場(chǎng)殘酷的淘汰賽已悄然拉開(kāi)序幕。

　　自“十城千輛”示范工程啟動(dòng)以來(lái)，中國(guó)老牌車(chē)企已在新能源賽道上探索了超過(guò)十年。如今，面對(duì)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)深刻的結(jié)構(gòu)性變革與競(jìng)爭(zhēng)下半場(chǎng)的開(kāi)啟，一批由傳統(tǒng)車(chē)企為轉(zhuǎn)型而生的新品牌：如長(zhǎng)安旗下的深藍(lán)汽車(chē)、北汽集團(tuán)打造的北汽藍(lán)谷，以及江淮汽車(chē)全力押注的高端電動(dòng)品牌“尊界”等，都在密集啟動(dòng)新一輪資本布局。

　　在此背景下，車(chē)企融資已遠(yuǎn)非簡(jiǎn)單的“補(bǔ)血”，而是站在產(chǎn)業(yè)百年變局的隘口，為爭(zhēng)奪未來(lái)主動(dòng)權(quán)而展開(kāi)的一場(chǎng)系統(tǒng)性、前瞻性戰(zhàn)略重組。它們需要借力資本市場(chǎng)，加速布局核心技術(shù)、拓展產(chǎn)業(yè)鏈條、優(yōu)化資源配置，為下一階段的生存與發(fā)展積蓄關(guān)鍵彈藥。

　　對(duì)老牌傳統(tǒng)車(chē)企而言，“大象轉(zhuǎn)身”是一場(chǎng)不能暫停、也無(wú)法回頭的漫長(zhǎng)征程。前行唯一的方式，是持續(xù)注入資金這一“燃料”與“門(mén)票”。沒(méi)有資金支持，不僅無(wú)法啟動(dòng)，甚至難以站上智能電動(dòng)時(shí)代的起跑線。

　　電動(dòng)化變革的終局尚未到來(lái)，而真正決定勝負(fù)的持久戰(zhàn)，其實(shí)才剛剛開(kāi)始。

　　百億資金花在哪里？

　　錢(qián)花在哪里？或許才是這場(chǎng)“融資戰(zhàn)”背后的真正指向。

　　針對(duì)本次增資用途，長(zhǎng)安汽車(chē)在公告中解釋?zhuān)骸氨敬伍L(zhǎng)安汽車(chē)增資深藍(lán)汽車(chē)系基于公司戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)需要，資金將用于新汽車(chē)研發(fā)，智能化、電動(dòng)化核心技術(shù)創(chuàng)新，提升全球品牌力�！�

　　此前，深藍(lán)汽車(chē)已在重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所正式掛牌，啟動(dòng)新一輪融資，計(jì)劃于今年12月底完成交易。新股東持股比例預(yù)計(jì)不超過(guò)20%。所募資金將主要用于新車(chē)型研發(fā)、智能化與電動(dòng)化技術(shù)升級(jí)，以及全球品牌建設(shè)等方面，旨在支持深藍(lán)汽車(chē)在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域持續(xù)投入與市場(chǎng)拓展。

　　根據(jù)北汽藍(lán)谷的披露，不超過(guò)60億元資金，將主要用于新能源車(chē)型開(kāi)發(fā)，以及AI智能化平臺(tái)與智駕電動(dòng)化系統(tǒng)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。

　　在北汽藍(lán)谷的業(yè)務(wù)布局中，享界、極狐和BEIJING是三大核心品牌。關(guān)于募集資金的具體投向，新能源車(chē)型開(kāi)發(fā)項(xiàng)目將覆蓋極狐與享界品牌旗下多款車(chē)型，包括轎車(chē)、SUV和MPV等不同類(lèi)型，以適應(yīng)多樣化使用場(chǎng)景。

　　另一重點(diǎn)項(xiàng)目是AI智能化平臺(tái)及智駕電動(dòng)化系統(tǒng)開(kāi)發(fā)，該項(xiàng)目主要內(nèi)容和目標(biāo)包括：基于AI技術(shù)和大模型，開(kāi)發(fā)場(chǎng)景化智能座艙軟硬件平臺(tái)；以算力、算法和大數(shù)據(jù)為驅(qū)動(dòng)，開(kāi)發(fā)面向高階智駕同時(shí)向下兼容的電子電器架構(gòu)平臺(tái)、軟件平臺(tái)和硬件平臺(tái)，打造涵蓋低、中、高各種級(jí)別的全階智駕平臺(tái)；以實(shí)現(xiàn)全階智駕為目標(biāo)的純電動(dòng)電驅(qū)系統(tǒng)和增程式電驅(qū)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)，搭載公司全系車(chē)型，滿足全域多場(chǎng)景產(chǎn)品需求。

　　根據(jù)此前披露的定增預(yù)案，江淮汽車(chē)此次募集資金將投向“新能源乘用車(chē)項(xiàng)目”和“新能源乘用車(chē)車(chē)身零部件項(xiàng)目”，總投資額超過(guò)42億元。其中，新能源乘用車(chē)項(xiàng)目擬投入募集資金25億元，車(chē)身零部件項(xiàng)目擬投入10億元。

　　值得注意的是，在“集體融資”的表象下，不同資源稟賦、歷史包袱的車(chē)企，正演繹著截然不同的生存劇本。

　　比如，以深藍(lán)為代表，它們多由傳統(tǒng)車(chē)企集團(tuán)孵化創(chuàng)立，已初步完成品牌立位和產(chǎn)品驗(yàn)證。此刻融資，核心目的是掙脫母體輸血，實(shí)現(xiàn)自我造血與獨(dú)立發(fā)展；北汽藍(lán)谷的融資，則承載著集團(tuán)在電動(dòng)智能時(shí)代扭轉(zhuǎn)局面的沉重使命；江淮汽車(chē)的35億元定增，勾勒出另一種路徑——開(kāi)辟全新高端戰(zhàn)場(chǎng)。資金將全部投入“尊界”品牌的高端智能電動(dòng)平臺(tái)開(kāi)發(fā)，涵蓋智能底盤(pán)、座艙、駕駛等核心模塊，為2026-2027年的三款新車(chē)鋪路。

　　2026年淘汰賽已鳴槍

　　自2026年1月1日起，中國(guó)新能源汽車(chē)購(gòu)置稅政策迎來(lái)關(guān)鍵調(diào)整：此前持續(xù)十年的“全額免征”將轉(zhuǎn)為“減半征收”。這一曾強(qiáng)力助推產(chǎn)業(yè)從萌芽走向成熟的核心政策，正在有序退坡，標(biāo)志著新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)邏輯的根本性轉(zhuǎn)變——從“政策輸血”全面轉(zhuǎn)向“市場(chǎng)造血”。

　　隨著購(gòu)置稅政策退坡，市場(chǎng)是否會(huì)出現(xiàn)燃油車(chē)銷(xiāo)量反彈，仍存在不確定性。然而，行業(yè)普遍認(rèn)為，即便政策助力減弱，新能源汽車(chē)強(qiáng)勁的產(chǎn)品力仍將推動(dòng)其持續(xù)增長(zhǎng)。

　　嵐圖汽車(chē)董事長(zhǎng)盧放指出：“2026年，燃油車(chē)和新能源車(chē)的競(jìng)爭(zhēng)可能更激烈，但新能源汽車(chē)的產(chǎn)品力遠(yuǎn)超燃油車(chē)。”

　　零跑汽車(chē)董事長(zhǎng)朱江明同樣持樂(lè)觀預(yù)期，他認(rèn)為2026年國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)的市場(chǎng)占有率將在2025年的基礎(chǔ)上，穩(wěn)步提升5至10個(gè)百分點(diǎn)。

　　對(duì)于明年格局的看法，小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)何小鵬曾表示：“我覺(jué)得每一家車(chē)企，誰(shuí)都是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，誰(shuí)都想行穩(wěn)致遠(yuǎn)。一年前，我們很難想到現(xiàn)在的變化，一年后也很難想到，我覺(jué)得變局特別多。唯一敢確定的是，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加殘酷和血腥�！�

　　蔚來(lái)汽車(chē)董事長(zhǎng)李斌也深有感觸。他對(duì)此回應(yīng)：“我同意小鵬總的說(shuō)法，每一年中國(guó)車(chē)市的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度，其實(shí)都是在遞增的，哪一年不血腥？哪一年不殘酷？或許要到2035年，格局才能真正意義上的穩(wěn)定下來(lái)。”

　　對(duì)于傳統(tǒng)車(chē)企來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)型的時(shí)間窗口正在收窄。如何在激烈競(jìng)爭(zhēng)中建立可持續(xù)的商業(yè)模式，將是決定其長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)鍵。

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，各家車(chē)企面臨的挑戰(zhàn)各不相同。深藍(lán)汽車(chē)今年1-10月凈虧損10.25億元，近四年累計(jì)虧損達(dá)89億元。江淮汽車(chē)持續(xù)虧損累計(jì)已超百億元，今年前三季度歸母凈利潤(rùn)繼續(xù)虧損14.34億元。北汽藍(lán)谷過(guò)去近6年累計(jì)虧損超364億元，今年前三季度歸母凈利潤(rùn)虧損約34.26億元。

　　嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)揭示了行業(yè)普遍的生存壓力：對(duì)多數(shù)車(chē)企而言，本輪融資并非錦上添花，而是維系生存、續(xù)命闖關(guān)的“救命錢(qián)”。定增與融資如同及時(shí)雨，在研發(fā)投入動(dòng)輒百億的新能源賽道上，為企業(yè)的技術(shù)攻堅(jiān)與產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁╆P(guān)鍵支撐。然而，比資金更重要的是，企業(yè)必須借此明確自身差異化競(jìng)爭(zhēng)路徑，從而避免陷入同質(zhì)化內(nèi)卷。

　　在產(chǎn)業(yè)全面電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵窗口期，這筆資金也將為相關(guān)企業(yè)的新能源戰(zhàn)略注入關(guān)鍵動(dòng)能。展望2026年，行業(yè)格局或?qū)⒓铀俜只�：少�?shù)品牌憑借技術(shù)與規(guī)模優(yōu)勢(shì)確立領(lǐng)先地位；部分企業(yè)依靠差異化定位在細(xì)分市場(chǎng)存活；亦有一些玩家，可能在此輪“輸血”之后仍難逃出清命運(yùn)。

　　這場(chǎng)融資潮，本質(zhì)上是淘汰賽的“入場(chǎng)券”爭(zhēng)奪。從產(chǎn)業(yè)演進(jìn)視角看，這也標(biāo)志著中國(guó)汽車(chē)工業(yè)正經(jīng)歷從“量變”到“質(zhì)變”、從“跟隨”到“部分引領(lǐng)”的關(guān)鍵跨越。

　　一場(chǎng)無(wú)法退場(chǎng)的游戲

　　目前，傳統(tǒng)車(chē)企轉(zhuǎn)型壓力與日俱增。一方面，比亞迪、特斯拉等頭部企業(yè)占據(jù)大部分市場(chǎng)份額，“造車(chē)新勢(shì)力”也都在乘勝追擊，另一方面，外資品牌也在智能電動(dòng)進(jìn)行積極轉(zhuǎn)型。

　　造車(chē)新勢(shì)力中，曾經(jīng)的“蔚小理”格局，在短短幾個(gè)月內(nèi)被“鴻零米”悄然取代。2025年11月，鴻蒙智行以81864輛的銷(xiāo)量問(wèn)鼎新勢(shì)力第一，零跑以70327輛緊隨其后，小米汽車(chē)連續(xù)三個(gè)月交付量穩(wěn)定在4萬(wàn)輛以上。而曾經(jīng)的新勢(shì)力代表“蔚小理”中，小鵬為36728輛，蔚來(lái)為36275輛，理想為33181輛。

　　這意味著中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)邏輯，已從初期的產(chǎn)品創(chuàng)新和資本驅(qū)動(dòng)，全面轉(zhuǎn)向技術(shù)縱深、成本控制和生態(tài)協(xié)同的綜合較量。

　　此前，大眾汽車(chē)集團(tuán)（中國(guó)）董事長(zhǎng)兼CEO貝瑞德明確將2025年定位為一個(gè)“過(guò)渡期”，真正的火力將在2026年和2027年集中釋放，約30款全新電動(dòng)化車(chē)型將推向市場(chǎng)。

　　傳統(tǒng)車(chē)企加速推進(jìn)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，部分品牌已展現(xiàn)出不容小覷的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　例如，極氪品牌2024年全年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)總收入759億元，同比增長(zhǎng)47%；其整車(chē)毛利率逐季攀升，第四季度達(dá)到17.3%，全年為15.6%。嵐圖汽車(chē)則在上市前即實(shí)現(xiàn)盈利，打破了“傳統(tǒng)車(chē)企做新能源必虧損”的困局，并連續(xù)7個(gè)月銷(xiāo)量破萬(wàn)的成績(jī)。

　　這些由傳統(tǒng)車(chē)企孵化的新能源品牌，正經(jīng)歷一場(chǎng)從思維到體系的全方位蛻變。其挑戰(zhàn)不僅在于融資能力，更在于能否徹底告別燃油車(chē)時(shí)代的路徑依賴，在智能電動(dòng)新賽道上建立起獨(dú)立、可持續(xù)的生存模式。

　　事實(shí)上，打響“融資戰(zhàn)”的背后，本質(zhì)上是得到了市場(chǎng)的認(rèn)可，反映了資本市場(chǎng)對(duì)其轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的一定認(rèn)可。

　　據(jù)悉，公告顯示，江淮汽車(chē)新能源乘用車(chē)項(xiàng)目建成后，將形成年產(chǎn)20萬(wàn)輛新能源乘用車(chē)產(chǎn)能。車(chē)身零部件項(xiàng)目則將提升車(chē)身部件配套能力，為整車(chē)生產(chǎn)提供支撐。深藍(lán)汽車(chē)將在未來(lái)5年，累計(jì)推出30余款全新主流車(chē)型和差異化車(chē)型，滿足不同用戶需求。

　　可以看到，傳統(tǒng)車(chē)企轉(zhuǎn)型，正在憑借資本驅(qū)動(dòng)快速擴(kuò)張規(guī)模，將行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)推向更深層次。它們帶來(lái)更成熟的供應(yīng)鏈管理、更清晰的盈利導(dǎo)向，倒逼全行業(yè)從單一的“銷(xiāo)量競(jìng)賽”轉(zhuǎn)向“技術(shù)突破”與“盈利健康”的雙重比拼。

　　未來(lái)，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)將進(jìn)一步聚焦于硬核技術(shù)的落地能力，以及全球化市場(chǎng)的開(kāi)拓深度。

　　結(jié)語(yǔ)：

　　這場(chǎng)百億融資潮，正是傳統(tǒng)車(chē)企在歷史關(guān)口前，用真金白銀投下的轉(zhuǎn)型決心票。它不再是戰(zhàn)略試水，而是生死競(jìng)速。融資賦予了參賽資格，但最終的勝出，必然屬于那些能將資本高效轉(zhuǎn)化為核心技術(shù)、卓越產(chǎn)品與用戶忠誠(chéng)度的企業(yè)。窗口期正在收窄，淘汰賽已經(jīng)鳴槍。